融资突围，珠海房企新现象引发的新思考

        突然发现一个有很意思的现象，目前在珠海活跃的房地产商当中，有为数不少的上市或有上市背景做支撑的公司：和记黄埔、香港新世界、澳门旅游、万科、中海、招商、金地、绿景、中化、仁恒、英格仕、华发、方圆（筹），这两天又看到中怡华海房产在《珠海特区报》打出招聘广告，其文字声称该公司位于“中国蓝筹地产股榜首”（不过我通过百度、SOSO、雅虎竟然没有搜索到该公司完整的名字和半点新闻，看来是深藏不露啊！）。真是不看不知道，一看吓一跳，珠海什么时候涌现出这么多上市房地产公司了？！

        有人说上市与否成为房企“上天入地”的分水岭，事实上，并非所有的房企都能够或者愿意通过证券市场“圈钱”，占市场总额的95%非上市房企实际上还是通过传统的方式融资的。那么传统融资方式是否能够适应新形势的变化，或者说在新形势下还能走多远？ 

        融资渠道单一已成为制约房企发展的瓶颈

        熟悉房地产和金融的人都知道，自2003年以来，国家对房地产业采取了一系列的宏观调控政策，而资金向来是房地产业生存和发展的关键。在房地产宏观金融政策影响下，地产业的银行借贷门槛逐渐提高，融资渠道的单一已成为制约众多地产企业发展的瓶颈，如何寻求更多融资渠道、有效规避房地产业的金融风险，成为企业的关键问题。

        为了适应新形势的变化，很多房地产企业都在积极拓宽融资渠道，融资策略也在不断做一些实质性的调整：由原来单纯依赖银行贷款的模式，向以银行贷款为主，私募、IPO、REITs等创新融资为辅、建立阶段性多元化组合融资、实现项目低成本和资金链安全的策略融资渠道模式转变，使企业竞争力得到全面提高。 

        股市大热，众多房企争赶“大牛市”

        在股市大热的2007年，很多人誉为是10年一遇的“大牛市”，股市的疯狂不仅是广大散户蠢蠢欲动，就连一直谋求上市的房企也按捺不住内心的躁动不安。4月份，碧桂园在香港联交所挂牌上市成功，当日并创造两个神话：其一，股价当日涨30.11%，公司总市值由此升至1163.2亿港元，成为中国内地房地产企业的

        市值老大。其二，公司25岁的大股东杨惠妍，身价暴涨至692亿港元，变身内地新首富。她拥有的财富之巨令人惊讶：一人所有便可约抵万科的总市值！

         一段时间里，在地产圈十分活跃的潘石屹“消失”在人们的视野里，据悉，潘石屹正在积极运作SOHO中国在香港上市的工作，曾一度在美国谋求上市的潘石屹这一次是铁定要上市的。对于北京市场而言，SOHO中国一度出现“断顿”，拿着钱到处跑都找不到地，在对媒体的采访中，潘石屹透露SOHO中国很可能将从住宅开发转向商业地产开发。 

        碧桂园IPO被热捧引来的行业震动仍在持续，除SOHO中国外，深圳多家民营房地产企业也传出赴港上市的消息，合景泰富、深圳天利置业及卓越地产部署今年赴港上市计划的消息也频见报端，据说广州方圆也把上市日程表排在了今年。刚刚闭幕的2007博鳌·21世纪房地产论坛，华侨城地产成为本届年会唯一一家获得“2007年度房地产金融创新大奖”企业。根据半求先生的判断源起与2007年3月28日，华侨城地产与工商银行深圳分行、中信信托投资公司在华侨城洲际大酒店就“华侨城租赁收益权直接融资项目”进行签约融资6.5亿有关，即该项目有希望发展成为国内上市的首只房地产投资信托基金REITS。 

        可能是“末班车”，究竟上不上市？

        股市分析人士指出，随着中国证券市场越来越规范，深沪两市合并是有可能的，且A股与H股合并的趋势也愈加明显（有人认为比较香港与国外，现在是赴港上市的最好时机），如果一旦合并，那么内地房企要想再上市难度要比现在大的多，而且政府一直不是很支持房企上市。若按此推理，已经上市的房企那岂不是如虎添翼？！ 

        随着这轮房地产热的深化，一线城市的竞争将愈趋白热化，有雄厚资金实力的房企转战二、三线城市成为必然。而因为有资金的支撑，在获取土地、抢占市场份额、品牌垄断方面上市公司无疑是资本市场的“托拉斯”，开发运营市场的“虎狼之师”，缺乏融资能力的房企只会慢慢沦为强弩之末。